Dịch COVID-19 vẫn đang diễn biến phức tạp có thể sẽ khiến cho tín dụng tăng trưởng chậm lại trong những tháng cuối năm. Bởi vậy các ngân hàng sẽ tạm thời chuyển nguồn vốn nhàn rỗi thành các kênh trái phiếu Chính phủ. Với các mức kỳ hạn phù hợp. Bên cạnh đó, nhằm để hỗ trợ cho hoạt động giải ngân đầu tư công thì lượng phát hành trái phiếu Chính phủ trong thời gian sắp tới được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng.
Theo số liệu báo cáo tình hình kinh tế xã hội trong tháng 10 của TP. Hà Nội cho thấy, nhu cầu tín dụng vẫn đang tương đối yếu. Mặc dù đang là “mùa cao điểm” của tăng trưởng tín dụng. Song, với tổng mức phát hành Trái phiếu Chính phủ được dự kiến trong quý 4 là 135 nghìn tỷ đồng. Như vậy áp lực phát hành sẽ được dồn vào trong 2 tháng cuối năm 2021 là rất lớn.
Mục Lục
Tín dụng vẫn chưa thể bật tăng
Cụ thể, tín dụng trong tháng 10 tại Hà Nội ước tính tăng 0,95% so với tháng 9. Giảm nhẹ so với mức tăng 1,1% của tháng 9 so với tháng 8. Đây cũng là mức tăng trưởng theo tháng thấp nhất trong vòng 6 tháng qua. Dư nợ tín dụng của Hà Nội chiếm khoảng 25% tổng dư nợ của cả nước. Do vậy tín dụng tăng chậm ở Hà Nội cũng làm ảnh hưởng mức tăng chung của toàn ngành trong tháng 10 vừa qua.
Thông thường khi thị trường bước vào quý cuối năm, nhu cầu tín dụng tăng rất nhanh. Điển hình như tại quý 4/2020, dư nợ tín dụng tăng từ 6,08% (cuối tháng 9) lên 12,13%. Ngược lại trong tuần (từ ngày 25/10 đến ngày 29/10/2021) các nghiệp vụ thị trường mở tiếp tục không được sử dụng. Thanh khoản hệ thống vẫn được hỗ trợ bởi việc đáo hạn của các hợp đồng bán ngoại tệ kỳ hạn đầu tháng 4/2021. Tuy nhiên khối lượng thực hiện đã giảm đáng kể so với tuần trước đó.
Như vậy, tín dụng chưa thể bật tăng. Cộng với thanh khoản hệ thống được bổ sung lượng tiền đồng mới. Điều đó dẫn đến mặt bằng lãi suất liên ngân hàng chỉ nhích tăng nhẹ ở tuần cuối tháng 10.
Thị trường trái phiếu chính phủ duy trì ở mức thấp
Theo nhóm nghiên cứu tại Công ty chứng khoán SSI, đây là thời điểm thích hợp các gói hỗ trợ kinh tế của Chính phủ nên được triển khai. Nhằm để kích cầu nền kinh tế. Bao gồm các gói hỗ trợ tài khóa (giảm thuế, giảm phí, hỗ trợ trực tiếp bằng tiền mặt, đẩy nhanh đầu tư công,…); tiền tệ (cắt giảm lãi suất điều hành, tăng hạn mức tín dụng, thực hiện gói cấp bù lãi suất,…).
Trên thị trường Trái phiếu Chính phủ, Kho bạc Nhà nước đã có một tháng phát hành không thành công. Khi tổng khối lượng trúng thầu trong tháng 10 chỉ đạt 16,1 nghìn tỷ đồng, trên tổng số gần 33 nghìn tỷ đồng gọi thầu. Tỷ lệ trúng thầu chỉ đạt 49,3%. Mức thấp nhất kể từ tháng 3 trở lại đây.
Trái ngược với thị trường sơ cấp, lợi tức trái phiếu chính phủ trên thị trường thứ cấp giảm nhẹ. Chốt tuần trước ở mức như sau: 1 năm giảm 0,45%, giảm 0,02 điểm phần trăm. 3 năm giảm 0,72%, giảm 0,05 điểm phần trăm. 5 năm giảm 0,83%, giảm 0,08 điểm phần trăm. 10 năm giảm 2,15%, không đổi. 15 năm giảm 2,40%, giảm 0,02 điểm phần trăm. 20 năm giảm 2,82%, không đổi. 30 năm giảm 2,98%, không đổi. Giá trị giao dịch cải thiện, tăng 41,1% lên 70 nghìn tỷ đồng.
Trái phiếu phát hành dồn vào 2 tháng cuối năm
Tuy nhiên, với tổng mức phát hành Trái phiếu Chính phủ dự kiến trong quý 4 là 135 nghìn tỷ đồng, thì áp lực phát hành sẽ dồn vào trong 2 tháng cuối năm 2021 là rất lớn.
Theo báo cáo từ Tổng cục thống kê cho thấy ngân sách Nhà nước vẫn duy trì thặng dư 19 nghìn tỷ đồng trong 10 tháng đầu năm. Năm 2020, thâm hụt ngân sách tới 164 nghìn tỷ đồng. Giải ngân đầu tư công vẫn chưa có nhiều cải thiện (10 tháng chỉ đạt 55,8% kế hoạch). Do vậy, nhu cầu phát hành trái phiếu chính phủ của Kho bạc Nhà nước trong giai đoạn tới sẽ tăng. Khi Chính phủ sẽ tích cực đẩy mạnh giải ngân đầu tư công. Nhằm để hỗ trợ tăng trưởng.
Các chuyên gia từ VCBS cũng nhận định, mục tiêu phát hành 350 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ năm 2021 có thể đạt được. Kho bạc Nhà nước sẽ tập trung phát hành trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn dài với chi phí huy động vốn hợp lý. Việc này tạo điều kiện cho Chính phủ tăng vay nợ tại thị trường trong nước. Và giảm vay nợ nước ngoài. Qua đó, tối đa hóa việc sử dụng nguồn lực trong nước.