Trong bối cảnh dịch bệnh Covid-19 diễn biến phức tạp trên cả nước trong suốt cả năm vừa qua, Chính phủ đã có nhiều chính sách hỗ trợ cho cuộc sống người dân và giữ bình ổn nền kinh tế. Một trong số đó là gói kích thích phục hồi kinh tế giai đoạn 2022 – 2023. Việc áp dụng gói kích thích này có tác động không nhỏ tới thị trường chứng khoán. Hãy cùng chúng tôi tìm hiểu chi tiết xem liệu gói kích thích tăng trưởng này sẽ ảnh hưởng thế nào tới thị trường chứng khoán qua bài viết dưới đây nhé.
Mục Lục
Gói kích thích phục hồi kinh tế giai đoạn 2022- 2023
Theo Bộ Kế hoạch & Đầu tư (KH&ĐT), Chương trình phục hồi và phát triển kinh tế sau dịch bệnh Covid-19 hiện nay được đánh giá là hết sức phù hợp và cấp thiết, nhằm tập trung hỗ trợ nền kinh tế vượt qua khó khăn, sớm trở lại trạng thái bình thường mới và không lỡ nhịp xu thế phục hồi và phát triển của thế giới.
Chương trình này được thực hiện giai đoạn 2022 – 2023 bao gồm 4 chương trình thành phần. Gồm: Chương trình tổng thể mở cửa nền kinh tế gắn với phòng, chống dịch bệnh COVID-19; Chương trình an sinh xã hội và việc làm; Chương trình phục hồi doanh nghiệp, hợp tác xã, hộ kinh doanh; Chương trình phát triển kết cấu hạ tầng, khơi thông nguồn lực xã hội cho đầu tư phát triển. Dự kiến nguồn lực thực hiện chương trình khoảng 800.000 tỉ đồng (tương đương 35 tỉ USD).
Đại dịch Covid-19 gây ảnh hưởng không nhỏ tới kinh tế Thế giới và Việt Nam cũng không ngoại lệ. Tăng trưởng GDP quý 3/2021 của Việt Nam âm 6,17%, kéo tăng trưởng 9 tháng chỉ còn ở mức 1,42%. Với những ảnh hưởng của đại dịch, các chuyên gia đang kỳ vọng về gói kích thích kinh tế sẽ sớm được đưa ra nhằm đưa nền kinh tế Việt Nam sớm trở lại guồng tăng trưởng.
Sự hồi phục của nền kinh tế sẽ có tác động lớn tới biến động thị trường chứng khoán. Chúng tôi đã có trao đổi với các chuyên gia về tác động kỳ vọng của chương trình kích thích (nếu có) tới nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam.
Hỗ trợ đồng đều các hoạt động sản xuất kinh doanh
Khôi phục sản xuất kinh doanh nhanh chóng
Trao đổi với phóng viên, ông Hoàng Công Tuấn, Kinh tế trưởng Công ty Chứng khoán MB (MBS) nhận định chương trình kích thích kinh tế (nếu có) sẽ là một chương trình có trọng điểm, hỗ trợ có chọn lọc. Sau đại dịch Covid-19 doanh nghiệp, nền kinh tế đang rất khó khăn. Vì vậy nhu cầu phục hồi là rất cần thiết.
“Đại dịch ảnh hưởng sâu sắc đến kinh tế đất nước ta. Việc hỗ trợ người yếu thế, hay giảm thuế phí, hạ lãi suất – cấp bù cho doanh nghiệp, tạo điều kiện để SCIC mua lại các doanh nghiệp khó khăn, hỗ trợ hàng không – du lịch, lĩnh vực thiết yếu khác bị đình trệ là rất quan trọng. Song việc này cần phải tập trung vào đối tượng cần. Phải đúng nhóm doanh nghiệp bị tàn phá nặng nề bởi dịch bệnh”, ông Tuấn nhấn mạnh nội dung phát triển hạ tầng, đầu tư công được đẩy mạnh cũng quan trọng trong chương trình phục hồi này bởi trong 2 năm đại dịch qua thì việc giải ngân gặp khó khăn.
Ở góc độ nền kinh tế, ông Tuấn cho rằng chương trình phục hồi kinh tế quy mô lớn sẽ tác động trực tiếp giúp doanh nghiệp khôi phục sản xuất nhanh chóng, kích cầu tiêu dùng, giảm chi phí doanh nghiệp thông qua thuế phí sẽ góp phần đưa GDP sẽ tăng trưởng trở lại.
Các ngành nào sẽ được hưởng lợi?
Theo ông Tuấn, các ngành hưởng lợi là các doanh nghiệp xây dựng, doanh nghiệp trúng thầu đầu tư công. Với các ngành như hàng không – du lịch thì gói hỗ trợ chỉ mang tính chất hỗ trợ. Việc này chỉ là bơm máu cho doanh nghiệp sống sót chứ không mang tính quyết định. Bởi lẽ với ngành hàng không, điểm quyết định không phải là bơm bao nhiêu vốn. Quan trọng mà phải là mở cửa kinh tế, mở cửa bay quốc tế trở lại. Từ đó mới tạo ra dòng tiền thực theo đúng chiến lược “sống chung với Covid-19”.
“Ngay cả du lịch cũng vậy, phải mở cửa cho khách quốc tế, mở cửa cho du lịch trong nước. Không thể đến sân bay lại xét nghiệm phức tạp rồi đủ thứ thủ tục. Góc nhìn cốt lõi vẫn là bình thường hóa như thế nào, người dân phải được đi du lịch thoải mái, mở cửa với quốc tế. Chứ bơm vốn, giảm thuế phí, bù lãi suất cũng chỉ giúp doanh nghiệp sống sót”, ông Tuấn phân tích.
Khai thông nguồn tiền
Trong khi đó ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta cho rằng chương trình phục hồi kinh tế đã được bàn sâu rộng mấy tháng qua. Gần đây Chính phủ, Bộ ngành nói đến rất nhiều. Chính phủ quyết tâm cao để vực dậy nền kinh tế sau khi GDP quý 3 tăng trưởng âm 6,17%.
Bản chất của chương trình phục hồi kinh tế là khơi thông nguồn tiền các các ngân hàng vào các lĩnh vực sản xuất, kinh doanh chịu ảnh hưởng nặng nề bởi Covid-19 như tiêu dùng, hàng không, du lịch… Thực tế, hiện nay nhà băng thì thừa nhiều tiền nhưng lại không dám cho vay vì sợ nợ xấu. Hệ thống dư tiền nên lãi suất dù hết dư địa giảm thêm nhưng vẫn chưa tăng lại. Bởi bản chất không giải ngân được thì làm sao lãi suất tăng.
Khi có chương trình phục hồi này của Chính phủ, các nhà băng sẽ mạnh dạn cấp vốn để các doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi dịch bệnh sẽ nhanh chóng hoạt động, phục hồi sản xuất, tránh đứt gãy cung cầu.
Các nước trên thế giới, ngay cả Mỹ, sau dịch bệnh Chính phủ cũng tung loạt các gói kích thích để kích thích tiêu dùng gián tiếp kích thích đầu ra giúp các doanh nghiệp phục hồi nhanh hơn. “Ngân hàng Nhà nước không thể cấp vốn cho chứng khoán, bất động sản bởi chúng đang quá nóng và cần hạn chế. Vậy lúc này chỉ còn kích cầu qua tiêu dùng, bán lẻ. Mục đích đẩy tiêu dùng tăng lên. Các chính sách tài khóa đi thẳng vào sản xuất để giúp doanh nghiệp tiết giảm chi phí đầu vào. Điều này khác với các chính sách tiền tệ”, ông Minh phân tích.
Tác động đến thị trường chứng khoán
Ông Nguyễn Thế Minh cho rằng thường các chính sách tiền tệ, dòng tiền nóng được bơm ra sẽ tác động ngay đến thị trường chứng khoán, bất động sản. Nó sẽ gây ra bong bóng tài sản nếu như không được kiểm soát. Còn chính sách tài khóa tức giảm thuế phí, lãi suất như trong chương trình phục hồi kinh tế lần này đi vào đúng trọng tâm là các ngành bị tổn thương nặng nề bởi dịch bệnh nhất. Đây cũng chính là những ngành được hưởng lợi như hàng không, du lịch, ngân hàng, thủy sản, dệt may… Riêng lĩnh vực đầu tư công mức độ hưởng lợi sẽ phụ thuộc vào tốc độ giải ngân.
Cơ hội nào cho các nhà đầu tư?
Thị trường chứng khoán Việt Nam chưa có bong bóng
Ông Hoàng Công Tuấn cho biết, ngay sau khi có tin đồn về chương trình phục hồi kinh tế, thị trường chứng khoán đã tăng rất nhanh, nhiều nhà đầu tư nhanh nhạy đã nắm bắt cơ hội này. Đó là mang tính đầu cơ kỳ vọng.
“Thị trường chứng khoán luôn tồn tại yếu tố kỳ vọng. Cổ phiếu tăng vì nhà đầu tư đánh giá doanh nghiệp quý tới, năm sau sẽ tốt lên. Nhưng khi các gói kích thích thẩm thấu vào doanh nghiệp giúp doanh nghiệp phục hồi sản xuất tốt lên thì giá cổ phiếu lại không tăng nữa. Bởi những điều tốt đó đã phản ánh vào giá rồi”, ông Tuấn nói.
Vị chuyên gia cũng khẳng định với mức P/E 17, VN-Index đang được định giá không còn rẻ. Nhưng mức này cũng không đắt và chưa có bong bóng.
“Nếu như các gói kích thích kinh tế được tung ra thiếu kiểm soát sẽ gây tín dụng chảy vào chứng khoán, bất động sản nhiều từ đó sinh ra bong bóng. Chúng ta đã trải qua năm 2011 như thế sau khi các gói kích thích kinh tế, cấp bù lãi suất năm 2009 được thẩm thấu.
Với chương trình phục hồi kinh tế này, Chính phủ đã rút kinh nghiệm rất nhiều. Chính phủ đã hỗ trợ đúng và trúng đối tượng. Do đó, không quá lo ngại. Còn chứng khoán là sự kì vọng. Có thể trong đại dịch doanh nghiệp ngành này gặp khó khăn nhưng triển vọng năm sau của họ tốt thì giá cổ phiếu vẫn tăng, nhà đầu tư mua vì kì vọng năm sau.
“P/E 17 là bình thường, năm 2018 P/E là 23 và trước đó năm 2007 còn P/E tới 35. Hiện nay chứng khoán không còn rẻ. Do đó không thể đầu tư ào ào theo phong trào mà phải chắt lọc”, ông Tuấn phân tích.
Chờ đợi chương trình phục hồi kinh tế để bứt phá
Cùng chung nhận định về việc thị trường chứng khoán mang tính kỳ vọng, ông Nguyễn Thế Minh cho rằng chứng khoán có thể tăng trước, phản ánh kỳ vọng lớn của nhà đầu tư sau đó chương trình phục hồi kinh tế mới bắt đầu thẩm thấu vào các con số trên báo cáo của doanh nghiệp.
“Thị trường thường có giai đoạn rất nóng. Sau đó chững lại đi ngang để chờ các gói tài khóa phát huy tác dụng. Khi doanh nghiệp phục hồi và phát triển trở lại lúc đó thị trường sẽ phân hoá, định giá lại. Gói tài khóa như giảm thuế phí, cấp bù lãi suất…bản chất là tạo ra tăng trưởng thực. Đó không phải tăng trưởng kỳ vọng.
P/E của VN-Index hiện nay khoảng 17 chưa phải là cao. Thị trường chứng khoán hay có xu hướng phản ứng trước. Đến khi sự đã rồi có khi nó không còn tăng mạnh như trước nữa”, ông Minh lưu ý.
Theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư, dịch bệnh Covid-19 kéo dài, tác động nặng nề, toàn diện đến hầu hết các quốc gia trên thế giới. Các nước đã triển khai nhiều gói hỗ trợ quy mô lớn như Mỹ là 27,9% GDP, Nhật Bản 44,8% GDP, Thái Lan 15,6% GDP, Malaysia 8,8% GDP, Trung Quốc 6,1% GDP. Chính phủ rất cố gắng huy động mọi nguồn lực nhưng quy mô các chính sách hỗ trợ còn thấp. Năm 2021 ước khoảng 10,5 tỷ USD, tương đương 2,85% GDP.
Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho rằng, dịch bệnh tác động nặng nề đến kinh tế-xã hội nước ta. Tuy nhiên, cần lấy khó khăn, thử thách làm động lực phấn đấu, vươn lên. Tranh thủ cơ hội này để đưa đất nước sớm phục hồi và phát triển. Tất cả nhằm thực hiện thắng lợi các mục tiêu đến năm 2025 đã đề ra.